妻乐无穷创新药 ETF 国泰大涨 4.39%点评

妻(⛏)乐无穷今日A股三(🍏)大指数小幅震荡，沪指涨0.01%，深成指跌0.11%，创业板指涨0.26%，北证50指数跌0.25%。全市场成交额13035亿元，较上日放量169亿元。

妻乐无穷创新药ETF国泰(517110)单日涨幅达4.39%。

妻乐无穷 上涨驱动因素分析 

妻乐无穷消息层面，2025年6月12日，继三生制药双抗天价BD给辉瑞、石药集团预告三项BD正在路上之后，中国生物制药在美国迈阿密(🐅)举行的第46届高盛全球医疗健康年会上透露，多个产品从年初就收到了合作意向。他表示：(👀)“近期，这些资产中将会产生一个标志性的重磅对外授(🕔)权交易，我们非常期待向市场披露相(🍽)关进展。”这是继三生(⏸)制药和石药集团(📢)之后，创新药的又一重磅消息，可能刺激了创新药板块。（风险提示：个股仅供行业基本(📺)面说明，非个股推荐。）

政策端，医保谈判预期优化，创新药支持力度加码。6月11日，国家(🧔)医保局发布《2024年国家医保药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，明确对创新药实施(🦈)差异化评审规则，首次提出对"全球首创"（FIC）和"临床急需"品种给予价格保护机制，市场预期创新药谈判降价压力边际缓解。此外，6月9日国办文件提出“制定商业健康保险创新药品目录”(🏹)，完善(👧)“医保+商保”多层次支付体系，解决高价药支付难题。地方层面，上海、北京等地近期出台生物医药产业专项扶持政策，对创新药临床试验、国际化申报给予资(🤖)金补(⛵)贴，进一步强化产业信心。

临床进展层面，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药突破性成(🧛)果验证，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高），ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二(👋)线治疗，成为年内第4款获此认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计划年内提交中美双报，潜在市场空间超50亿(🦁)美元。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力，推动板块估值修复。（风险提示：个股仅供行业基(🐀)本面说明，非个股推(🥌)荐。）

妻乐无穷从交易逻辑看，港股创新药板块的活跃表现正通过 “映射效应” 为 A 股创新药注入动能。在 “18A” 政策支持下，国内医疗企业(💕)加速赴港上市潮，企业普遍聚焦 ADC、双抗、细胞治疗等前沿赛道，代表医疗产业未来技术方向，天然具备高成长想象空间，已成为资本市场焦点。与此同时，作为离岸市场的港股正受益于美元贬值周期(🐧)下的全球资金再配置 —— 新兴市场吸引力提升叠加美联储降息预期，外资回流趋(🚽)势显著，直接推动港股创新药板块量价齐升，进而通过市场联动效应带动 A 股同板块估值修复。

妻乐无穷 后市展望 

出海进展+政策支撑催化创新药价值重估

妻乐无穷短期行业动态层面，预计6月15日FDA将对信达生物PD-1（信迪利单抗）肺癌适应症做出审批决(🔜)定，若获(🏇)批，信迪利单抗将成为首个成功登陆美国市场的国产PD-1抑制剂，打破(🏏)进口药（如Keytruda、Opdivo）的垄断，标志中国创新药国际化进入新阶段。若审批(🎑)通过，可能显著提升市场对国产创新药国(🙀)际化能力(🐭)的信心，引发同类企业的估值重估。需注意的是，FDA 审批存在不确定性，若审批延迟或要求补充数据，可能对(💅)短期市场情绪造成波动。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）

妻乐无穷此外，预计6月下旬2025年ESMO（欧洲肿瘤内科学会）摘要发布(⛩)。ESMO 作为全球顶级肿瘤学术会议，是展示创新药临床数据(🎷)的重要舞台，预计中国创新药将公布更多国际化临床数据，覆盖 NSCLC、胃(🎖)癌(⚽)、肝癌等高发瘤种。市场重点关注头部公司数据，例如，恒瑞医药PD-1/VEGF双抗(🍷)（AK112）联合疗法在非小细胞肺癌（NSCLC）的(🔚)III期临(💤)床数据更新，若PFS（无进展生存期）超预期，可能成为下一个重磅品种。百济神州BTK抑制剂泽布替尼在欧洲人群中的长期生存数据，进一步巩固其(🚱)在(💯)淋巴瘤领域的全球地位。ADC领域，荣昌生物、科伦博泰等企业将公布新一代ADC药物的临床进展，关注毒副作用改善及疗效突破。（风险提示：个(😏)股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）

妻乐无穷国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化(🐩)加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长(🌩)超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞(💭)达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅(👴)提升了中国创新药在全球供应链中的话语(💭)权，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮(🥢)驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美(⛺)市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚、中东等地区有望(🔀)成为新增长点。

妻乐无穷公司财报层面，预计盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证沪港深创新药指数成分股中，约60%企业预计2025年经营性现金流转正，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元，荣昌生物ADC药物海外收入占比升至30%；（2）研发效率提升：临床成本控制优化，平均单药研发周期从10年缩短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）

在行业迎来基本面与政策面多重催化的背景下，创新药ETF国泰(517110)作为覆盖沪港深三地创新药龙头的ETF，紧密跟踪中证沪港深创新(👿)药产业指数，前十大重仓股权重合计超55%，可高效捕捉行业贝塔机会。

今天就这(🌗)样，白了个白(👮)~

妻乐无穷风险提示

妻乐无穷本速评已力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性和完整性不作(🖇)任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，相关观点不代表任何投资建议(🌒)或承诺。行业或板块短期涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资(🚇)建议或承诺。

我国基金运作时间较短，不能反映股(🎅)市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽(🌪)责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管(🍱)理人提醒投资(🕕)人基金投资的“买(🙃)者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状(📓)况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基(☝)金有风险，购买过程中应选择与自己风险(👊)识别能力和承受能力相匹配的基金，投资需谨慎。

妻乐无穷投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存(🏞)整取等储蓄方式的区别(📺)。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的(🤜)一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资(🎷)并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代(🐹)储蓄的等效理财方式。